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天下“第一快刀”傅红雪(狄龙)击败燕南飞(罗烈),成为武林第一。其后,两人被杀手追杀。名妓(恬妮)介入再掀起一场风波。傅、燕两人加入到对天下七大武器之首的“孔雀翎”的争夺之中。燕南飞被杀,傅红雪追查真相,一番苦斗后,傅红雪撕下对方人皮面具……
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24年前,武林盟主杨常风神秘被杀,成为武林一大悬案。24年后,号称杨常风惟一遗孤的傅红雪突然崛起江湖展开复仇。杨常风庶出之子、从小与傅红雪换了身份的叶开,使计让周婷去赢得傅红雪的感情,却不料周婷真的爱上了傅红雪。为助心上人燕南飞夺取武林盟主大位,“云天之巅”四使之一的明月心设法除去傅红雪却也对他渐生感情。傅红雪在复仇之路上…